《三国杀》的母公司创嘉控股快要上市了，就凭借一个游戏也能上市吗？

只要这个游戏蒸蒸日上，又有什么不行呢？

与其靠一堆专利和IP忽悠上市，还不如靠一个容易变现的拳头产品上市，不是吗？

我们先来看看，一家公司要上市，有哪些功课要做。

根据《中华人民共和国公司法》第四章第五节的相关规定，上市公司（The listed company）是指所公开发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。所谓非上市公司是指其股票没有上市和没有在证券交易所交易的股份有限公司。

上市公司是股份有限公司的一种，这种公司到证券交易所上市交易，除了必须经过批准外，还必须符合一定的条件。《公司法》、《证券法》修订后，有利于更多的企业成为上市公司和公司债券上市交易的公司。

上市要求：

一、股票经国务院证券监督管理机构核准已向社会公开发行；

二、公司股本总额不少于人民币三千万元；

三、开业时间在三年以上，最近三年连续盈利;原国有企业依法改建而设立的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算；

四、持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的百分之二十五以上;公司股本总额超过人民币四亿元的，其向社会公开发行股份的比例为10%以上；

五、公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；

六、国务院规定的其他条件。

其中，最为社会和资本看好的部分，就是第三条，简而言之，就是公司的盈利能力。

我们先来看看创嘉的财报。

从上表财务状况来看，创嘉成立三年年收入超4亿。从成立以来，凭借“三国杀”优质IP开发，营收及利润都呈现稳步上升趋势。2015年至2017年，创嘉控股分别实现收入2290万、2.98亿元、4.68亿，利润分别为230万、2680万、8970万。

三年间，公司营业总收入从2286万元增至4.68亿元，复合增长率为352.2%。与此同时，公司净利润也从231.7万元增至8967.9万元，复合增长率为522.1%，由此看来，创嘉科技的盈利能力还是十分过硬的。

不过看似高增长的背后，创嘉公司依然存在不小发展隐患。

曾多次提过，看一款游戏的付费增长潜力，核心的数据便是观察其ARPPU(每付费用户平均收益)。

从公司三国杀系列游戏(三国杀网页游戏和移动版游戏)的相关数据来看，虽然从2015-2017年以及2018年前5个月，公司的ARPPU虽均有增加，但增速较缓，且金额较小。2015-2017年，公司ARPPU的复合增长率为24%，远低于公司同期的营收及净利润增长率。作为公司营收的核心增长点，数码游戏玩家付费意愿较低一定程度上反映了公司内生增长潜力的缺失。

除此之外，游戏IP缺乏也是创嘉面临的一大难题。从招股书中可以看出，目前公司正营运的三款核心游戏均为《三国杀》IP，且在公司预计发行的5款游戏中有4款为这一IP及其衍生。

综上所述，个人认为创嘉上市能否成功尚在五五之间，不过对于一家公司来说，决定上市从来都不是终点，而是一个全新起点，希望创嘉能越走越远吧。

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